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2025年，證監(jiān)會(huì)依法從嚴(yán)打擊證券期貨違法活動(dòng)，堅(jiān)持全鏈條懲處，強(qiáng)化“行刑民”立體追責(zé)，堅(jiān)決做到“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，有力有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，護(hù)航資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展。

□ 法眼財(cái)經(jīng)

□ 本報(bào)記者 李立娟

全年查辦違法違規(guī)案件701起。其中，信息披露違法案件200起，中介機(jī)構(gòu)違法案件77起，內(nèi)幕交易案件218起，操縱市場(chǎng)案件85起，私募基金違法案件26起，從業(yè)人員違法違規(guī)案件51起。

近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布《2025年中國(guó)證監(jiān)會(huì)執(zhí)法情況綜述》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《綜述》）?！毒C述》顯示，2025年，證監(jiān)會(huì)依法從嚴(yán)打擊證券期貨違法活動(dòng)，堅(jiān)持全鏈條懲處，強(qiáng)化“行刑民”立體追責(zé)，堅(jiān)決做到“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，有力有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，護(hù)航資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展。

《綜述》披露，下一步，證監(jiān)會(huì)將緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線(xiàn)，依法從嚴(yán)打擊違法違規(guī)行為，著力提升監(jiān)管執(zhí)法能力和水平，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，以高質(zhì)量執(zhí)法護(hù)航資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

嚴(yán)懲欺詐造假

上市公司欺詐造假是侵蝕資本市場(chǎng)根基的“毒瘤”，嚴(yán)重危害市場(chǎng)生態(tài)，始終是執(zhí)法的重中之重。

2025年，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展打擊上市公司財(cái)務(wù)造假專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。全年查辦財(cái)務(wù)造假案件97起，處罰65家上市公司、392名責(zé)任人，合計(jì)罰款30億元。對(duì)東方通再融資造假，罰款2.73億元；對(duì)高鴻股份開(kāi)展無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的“空轉(zhuǎn)”“走單”造假行為，罰款1.69億元。堅(jiān)持“退市不免責(zé)”，全年查處43家退市公司違法違規(guī)行為，對(duì)31家公司合計(jì)罰款15億元；16家上市公司因嚴(yán)重造假而退市。對(duì)已退市公司元成股份財(cái)務(wù)造假等違法行為，罰款7900余萬(wàn)元。

除了“清毒瘤”，證監(jiān)會(huì)在嚴(yán)懲欺詐造假、筑牢市場(chǎng)基石方面同樣做到了“懲首惡”“打幫兇”“遏苗頭”。

控股股東、實(shí)控人是上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”，不得超越股東權(quán)利干預(yù)上市公司決策，但個(gè)別主體無(wú)視上市公司公眾屬性，濫用控制地位謀私利或操控公司實(shí)施違法行為。2025年，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格查辦“關(guān)鍵少數(shù)”濫用優(yōu)勢(shì)地位、“掏空”占用上市公司超億元案件32起，依法從嚴(yán)“雙罰”“并罰”。

第三方配合是上市公司財(cái)務(wù)造假的重要“土壤”，必須一體打擊，堅(jiān)決破除造假“生態(tài)圈”。2025年，證監(jiān)會(huì)加快建設(shè)第三方配合造假監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法信息串并，堅(jiān)持一追到底，不留“漏網(wǎng)之魚(yú)”。嚴(yán)查嚴(yán)處配合紫晶存儲(chǔ)造假的上市公司證通電子、朗源股份，合計(jì)罰款1970萬(wàn)元，并對(duì)責(zé)任人市場(chǎng)禁入。首次認(rèn)定配合造假第三方為共同違法，對(duì)越博動(dòng)力和高鴻股份兩起案件的配合造假方以共犯方式直接處罰。對(duì)1家協(xié)助造假企業(yè)的IPO申請(qǐng)不予受理。

“真實(shí)、準(zhǔn)確、完整是信息披露的基本原則”，《綜述》指出，“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”等違法行為，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，破壞市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。2025年，證監(jiān)會(huì)緊盯該類(lèi)苗頭性、趨勢(shì)性違法，快速反應(yīng)、果斷出擊，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起。對(duì)天普股份等重大遺漏行為露頭就打，火速立案，回應(yīng)關(guān)切；快查快罰向日葵、英集芯、亞輝龍、容百科技、雙良節(jié)能等公司模糊、夸大信息等誤導(dǎo)投資者的違法行為，及時(shí)立規(guī)矩、明導(dǎo)向。

維護(hù)市場(chǎng)秩序

2025年，證監(jiān)會(huì)在嚴(yán)打違法交易、維護(hù)市場(chǎng)秩序方面，取得的成效可圈可點(diǎn)。

嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)。操縱市場(chǎng)行為嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)公平公正交易秩序，損害投資者權(quán)益，非法牟取暴利。2025年，證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化及違法行為演變，不斷優(yōu)化線(xiàn)索篩查發(fā)現(xiàn)機(jī)制，嚴(yán)查重罰惡性操縱案件，查辦操縱市場(chǎng)獲利超億元案件19起。對(duì)余某控制大量賬戶(hù)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)、對(duì)倒交易的操縱市場(chǎng)行為罰沒(méi)10億余元；對(duì)何某某“封漲?！笔讲倏v行為罰沒(méi)2.84億元；對(duì)彭某某開(kāi)發(fā)使用程序化交易工具，通過(guò)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)、虛假申報(bào)撤單的操縱行為罰沒(méi)4億元。

狠打內(nèi)幕交易。內(nèi)幕交易是違法者偷看底牌的“不公平游戲”，嚴(yán)重?fù)p害普通投資者的公平交易權(quán)。2025年，證監(jiān)會(huì)組織開(kāi)展打擊并購(gòu)重組領(lǐng)域內(nèi)幕交易專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，查辦案件68起，著力構(gòu)建規(guī)范有序的市場(chǎng)生態(tài)。查實(shí)某上市公司時(shí)任董事長(zhǎng)陳某先后兩次泄露內(nèi)幕信息，導(dǎo)致信息多向多層級(jí)傳播的違法“串案”，對(duì)相關(guān)人員合計(jì)罰沒(méi)9400余萬(wàn)元；對(duì)蔣某某等多人實(shí)施內(nèi)幕交易的“窩案”，擬合計(jì)罰沒(méi)超5億元；對(duì)某投資公司實(shí)控人徐某某等多人利用內(nèi)幕信息，跨境、跨市場(chǎng)實(shí)施違法交易的行為，合計(jì)罰沒(méi)3200余萬(wàn)元。

整治“股市黑嘴”。資本市場(chǎng)具有很強(qiáng)的信息敏感性，虛假信息擾亂信息傳播秩序，影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，打擊編造傳播虛假信息一直是證監(jiān)會(huì)執(zhí)法的重點(diǎn)。2025年，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊編造股市“小作文”等惡性違法，查處相關(guān)案件19起。對(duì)“網(wǎng)絡(luò)大V”金某某“搶帽子”操縱32只股票的違法行為，罰沒(méi)8300余萬(wàn)元并市場(chǎng)禁入；及時(shí)處置某“財(cái)經(jīng)大V”利用AI編造資本市場(chǎng)虛假信息、自媒體賬號(hào)炒作上市公司和金融機(jī)構(gòu)不實(shí)信息等違法行為。

嚴(yán)管市場(chǎng)機(jī)構(gòu)

根據(jù)《綜述》，2025年證監(jiān)會(huì)分別在緊盯中介機(jī)構(gòu)失守失職、重罰私募基金違法違規(guī)以及嚴(yán)打從業(yè)人員背信棄義三個(gè)維度發(fā)力，以達(dá)到嚴(yán)管市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、倒逼歸位盡責(zé)的效果。

部分中介機(jī)構(gòu)審計(jì)、盡職調(diào)查“走過(guò)場(chǎng)”，個(gè)別機(jī)構(gòu)甚至“同流合污”配合造假，嚴(yán)重背離獨(dú)立、客觀(guān)、專(zhuān)業(yè)立場(chǎng)。2025年，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，對(duì)66家各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)作出行政處罰，共計(jì)罰沒(méi)6.02億元，對(duì)嚴(yán)重違法的，堅(jiān)決暫?；蚪箯氖伦C券服務(wù)業(yè)務(wù)，督促“各司其職、各盡其責(zé)”。對(duì)配合造假的審計(jì)機(jī)構(gòu)永拓所永久禁業(yè)，簽字會(huì)計(jì)師終身市場(chǎng)禁入，并合計(jì)罰沒(méi)7500余萬(wàn)元；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)一創(chuàng)投行、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)東海證券、律所競(jìng)天公誠(chéng)等機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)行為依法給予嚴(yán)懲。

部分私募基金突破法律紅線(xiàn)，違規(guī)募集、侵占挪用、利益輸送等，嚴(yán)重侵害投資者權(quán)益，影響行業(yè)規(guī)范發(fā)展。2025年，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查重處私募基金違法違規(guī)行為，清除“害群之馬”，涉嫌犯罪的依法移送公安機(jī)關(guān)。對(duì)瑞豐達(dá)、優(yōu)策投資等私募機(jī)構(gòu)挪用基金財(cái)產(chǎn)、報(bào)送虛假信息等違法行為，給予頂格處罰，分別注銷(xiāo)、撤銷(xiāo)管理人登記，合計(jì)罰沒(méi)超7600萬(wàn)元，并對(duì)實(shí)控人終身市場(chǎng)禁入，堅(jiān)決立紅線(xiàn)、明底線(xiàn)。

對(duì)于個(gè)別從業(yè)人員違背職業(yè)操守、信義義務(wù)，罔顧合規(guī)底線(xiàn)，知法犯法，斷送個(gè)人職業(yè)生涯，破壞行業(yè)秩序。2025年，證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持嚴(yán)查嚴(yán)處從業(yè)人員各類(lèi)違法行為，資格罰與經(jīng)濟(jì)罰并重，持續(xù)凈化執(zhí)業(yè)生態(tài)。對(duì)某證券公司中層違規(guī)投資交易多只股票行為，罰沒(méi)1.59億元并市場(chǎng)禁入。對(duì)某證券公司副總利用未公開(kāi)信息交易、違規(guī)買(mǎi)賣(mài)股票行為，罰沒(méi)1.35億元并市場(chǎng)禁入。

此外，在深化執(zhí)法協(xié)作、夯實(shí)綜合懲治方面，織密立體追責(zé)“法治網(wǎng)”、合力打好懲防“組合拳”以及同題共答筑牢“制度堤”。聯(lián)合司法機(jī)關(guān)，加強(qiáng)對(duì)欺詐造假、操縱市場(chǎng)等惡性違法的協(xié)同打擊，多起案件刑事判決落地、民事賠償?shù)轿?，有力震懾違法行為。強(qiáng)化與財(cái)政、國(guó)資、金融監(jiān)管等部門(mén)協(xié)作，共同施策，同向發(fā)力。